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[资讯].证券行业一季度经纪业务同比持平或略下降

2022年11月24日 芥兰财经网

证券行业:一季度经纪业务同比持平或略下降

证券行业:一季度经纪业务同比持平或略下降 更新时间:2010-4-14 12:12:02   我们对上市券商的一季报进行了预测,经纪业务同比持平或略有下降,自营投资收益分化决定业绩差异,投资机会来自于自营和创新业务的超预期,短期可关注有望进入二批融资融券试点的券商。  全行业一季度经纪业务同比持平或略有下降,环比下降22%。2010年一季度市场总交易量为13.7万亿元,日均2365亿元,同比增长17.2%,考虑手续费率同比下降20%的幅度,一季度经纪业务收入将持平或略有下降。环比来看,较去年四季度,市场总交易量下降20%,预计手续费率下降平台减缓但趋势未改,降低5%左右,行业手续费净收入环比下降24%。  经纪业务收入涨跌互现。综合来看,一季度经纪业务佣金收入同比增长的有长江、西南、宏源、东北、太平洋、国元、海通、广发和中信,同比下降的光大、华泰和国金。各券商经纪业务收入环比下降均在20%左右。  自营收入环比略有下降。一季度上证指数下跌5%,09年四季度上证指数同比上涨12.6%,自营权益类占比较高的券商将面临较大的风险敞口。假设一季度各公司自营规模保持不变,考虑基金分红、股利后的权益类资产综合收益率为-2%,债券类资产收益率与四季度持平,我们对各公司的自营收入进行预测,东北、西南和中信的权益资产占比相对偏高,投资收益影响稍大,但由于各公司的累积浮盈储备不同,释放的节奏也难以判断,对我们对自营收入的预测较为粗略。  一季度同比正增长可期。一季度业绩同比正增长09年的交易量是逐季提高的,预计2010年之后的交易量同比持平难度加大,因此一季度的同比数据还相对尚佳,由于手续费率下降的不可逆转,此后三个季度在经纪业务收入上同比下降是大概率事件,环比的变化情况取决于自营的投资收益及创新业务的开展。  我们认为2010年券商的盈利增速不具太大亮点,市场对此的预期也较为充分,投资机会来自于自营和创新业务的超预期,短期可关注有望进入二批融资融券试点的券商。

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